Rhenflodens botten. Handlingen är I korthet följande: Wotan vill med den i Rhen nedsänkta, af Woglinde och hennes systrar vaktade skatten utlösa Freia, som blifvit öfverlemnad åt jättarne såsom belöning för Walhallas uppbyggande. Men Nibelungarne hafva frånröfvat flodnymferna skatten. Genom list lyckas det Wotans statskansler och diplomat Loke att narra till sig skatten af Nibelungarne. Nu lösköpes Freia vr jättarnös välde, och Wotan drager med henne samt öfriga gudar och gudinnor på en regabågebrygga in i Walhalla.